Русский Vega trader
Проданный спрэд CALL
Проданный спрэд CALL (медвежий колл-спрэд) — двухногая опционная стратегия с ограниченным риском и нейтрально-медвежьим прогнозом. Продаётся колл с более низким страйком и покупается колл с более высоким страйком с одной датой экспирации, формируя чистый кредит. На графике ниже представлен спрэд с проданным коллом страйк 100 по $5, купленным коллом страйк 105 по $2 и диаграмма прибылей-убытков.
Греки и эта стратегия
| Грек | Поведение |
|---|---|
| Дельта | Отрицательная или близкая к нулю. Чистая дельта отрицательна, но меньше, чем у голого короткого колла; рост всё ещё вредит, риск ограничен крылом. |
| Тета | Положительная. Временной распад обычно помогает, пока цена ниже страйка короткого колла. |
| Гамма | Отрицательная. Сильный рост ускоряет убытки по мере роста дельты короткой ноги. |
| Вега | Отрицательная. Снижение подразумеваемой волатильности обычно удешевляет спрэд в пользу продавца. |
Обзор проданного спрэда CALL
Проданный спрэд CALL объединяет короткий колл с более низким страйком и длинный колл с более высоким страйком. Обе ноги имеют одинаковую дату экспирации и базовый актив. Длинный колл ограничивает неограниченный риск голого короткого колла, поэтому максимальный убыток равен ширине спрэда минус полученный кредит. Каждый контракт эквивалентен 100 акциям базового актива (актуально для рынка США).
Рыночные перспективы проданного спрэда CALL
Трейдеры открывают проданный спрэд CALL, когда ожидают, что цена базового актива останется ниже страйка короткого колла к экспирации или не вырастет настолько, чтобы съесть полученную премию. Более широкий спрэд даёт больший кредит, но увеличивает максимальный убыток. Смещение короткого страйка дальше от денег повышает вероятность сохранить весь кредит, но снижает размер получаемой премии.
Как построить проданный спрэд CALL
Позиция открывается продажей колла с более низким страйком и одновременной покупкой колла с более высоким страйком. Обычно обе ноги выставляются одним ордером на вертикальный спрэд. Чистый кредит равен премии проданного колла минус премия купленного колла. При выборе страйков учитывают время до экспирации, подразумеваемую волатильность и расстояние страйков от текущей цены акции.
Диаграмма выплат для проданного спрэда CALL
Максимальная прибыль равна полученному кредиту и достигается, если к экспирации акция находится на уровне или ниже страйка короткого колла. Максимальный убыток равен ширине спрэда минус кредит. Например, продажа колла $100 за $5.00 и покупка колла $105 за $2.00 дают кредит $3.00 при ширине спрэда $5.00. Максимальная прибыль — $300 на контракт, максимальный убыток — $200. Верхняя точка безубыточности — страйк короткого колла плюс кредит, в данном примере $103.
Вход в проданный спрэд CALL
Отправьте брокеру ордер на вертикальный кредитный колл-спрэд, указав страйки короткой и длинной ноги и лимитную цену чистого кредита. Ордер исполняется, когда рынок предоставляет не меньше указанного кредита. Открытие спрэда зачисляет на счёт чистую премию за вычетом комиссий.
Выход из проданного спрэда CALL
Закройте спрэд до экспирации, выкупив короткий колл и продав длинный колл одним ордером. Если спрэд закрывается дешевле первоначального кредита, разница остаётся прибылью. При экспирации, если обе ноги вне денег, позиция сгорает без стоимости и вы сохраняете весь кредит. Если акция выше страйка короткого колла, возможен риск исполнения — потребуется закрытие или перенос позиции.
Воздействие временного распада на проданный спрэд CALL
Временной распад обычно работает в пользу продавца спрэда, когда базовый актив остаётся ниже страйка короткого колла. По мере приближения экспирации внешняя стоимость обоих коллов снижается, что уменьшает стоимость закрытия спрэда. Изменения подразумеваемой волатильности влияют на обе ноги и могут изменить стоимость спрэда до экспирации.