Русский Vega trader
Купленная железная бабочка
Купленная железная бабочка — четырёхногая опционная стратегия с ограниченным риском, ориентированная на волатильность. Покупаются колл и пут «в деньгах» и продаются вне-денежные крылья, формируя чистый дебет. На графике ниже представлена бабочка с длинным коллом и путом страйк 100 по $5, коротким коллом страйк 105 по $2, коротким путом страйк 95 по $2 и диаграмма прибылей-убытков.
Греки и эта стратегия
| Грек | Поведение |
|---|---|
| Дельта | Близка к нулю у центрального страйка. Направленная экспозиция появляется при движении к крыльям. |
| Тета | Смешанная. Длинный центральный стрэддл распадается, короткие крылья выигрывают от времени; итог зависит от страйков и срока. |
| Гамма | Смешанная по четырём ногам; наибольшая чувствительность у центра к экспирации. |
| Вега | Обычно положительная. Вега длинного стрэддла «в деньгах» доминирует; выигрывает от расширения волатильности. |
Обзор купленной железной бабочки
Купленная железная бабочка объединяет длинный стрэддл на центральном страйке с короткими защитными крыльями на более высоком и низком страйках. Все четыре ноги имеют одну дату экспирации. Максимальный убыток ограничен уплаченным дебетом. Максимальная прибыль возникает, если к экспирации акция закрывается на центральном страйке. Каждый контракт эквивалентен 100 акциям базового актива (актуально для рынка США).
Рыночные перспективы купленной железной бабочки
Трейдеры открывают купленную железную бабочку, когда ожидают, что базовый актив закрепится у центрального страйка, а подразумеваемая волатильность вырастет до экспирации. Стратегия дешевле купленного стрэддла, так как короткие крылья частично компенсируют премию. Неограниченный потенциал роста и падения за пределами крыльев заменяется более низкой стоимостью входа.
Как построить купленную железную бабочку
Позиция открывается покупкой колла и пута на центральном страйке и одновременной продажей колла с более высоким страйком и пута с более низким страйком. Обычно все четыре ноги выставляются одним сложным ордером. Чистый дебет равен стоимости стрэддла минус кредит от крыльев.
Диаграмма выплат для купленной железной бабочки
Максимальный убыток равен уплаченному дебету и возникает, если к экспирации акция закрывается на уровне или за пределами любого крыла. Максимальная прибыль равна ширине крыла минус дебет и возникает на центральном страйке. Например, покупка стрэддла $100 за $10.00 и продажа крыльев $95/$105 за $4.00 даёт дебет $6.00 при ширине структуры $5.00. Максимальная прибыль — $500 на контракт, если акция закрывается на $100.
Вход в купленную железную бабочку
Отправьте брокеру ордер на железную бабочку, указав все четыре страйка, экспирацию и лимитную цену чистого дебета. Ордер исполняется, когда рынок принимает указанный дебет или лучше. Открытие позиции списывает с счёта чистую премию плюс комиссии.
Выход из купленной железной бабочки
Закройте позицию до экспирации, развернув все четыре ноги одним сложным ордером. Если стоимость позиции превышает входной дебет, фиксируется прибыль. При экспирации возможно частичное или полное исполнение в зависимости от цены закрытия относительно страйков.
Воздействие временного распада на купленную железную бабочку
Временной распад по-разному влияет на длинный центральный стрэддл и короткие крылья. У центрального страйка длинный стрэддл теряет внешнюю стоимость, а короткие крылья тоже распадаются. Совокупный эффект зависит от выбора страйков и того, насколько близко цена остаётся к центру до экспирации.