Русский Vega trader
Купленный опцион PUT
Длинный(купленный) пут — это одноногая, рискованная, медвежья опционная стратегия с ограниченным риском. Покупка пут-опциона является альтернативой продаже акций с плечом. На графике ниже представлена стратегия купленного опциона пут со страйком 100 и ценой 5 и диаграмма прибылей-убытков.
Греки и эта стратегия
| Грек | Поведение |
|---|---|
| Дельта | Отрицательная. Позиция растёт в цене при падении базового актива; дельта стремится к -1, когда пут уходит глубже в деньги. |
| Тета | Отрицательная. Временной распад снижает премию длинного пута, пока акция не падает или стоит на месте. |
| Гамма | Положительная. Дельта становится более отрицательной при падении, усиливая чувствительность к снижению у страйка. |
| Вега | Положительная. Рост подразумеваемой волатильности увеличивает стоимость пута; сжатие волатильности после событий вредит позиции. |
Обзор длинного(купленного) пута
Длинные пут-опционы дают покупателю право, но не обязательство, продать акции базового актива по страйк-цене в течение или до истечения срока. Поскольку опционы являются инвестициями с плечом, каждый контракт эквивалентен владению 100 акциями(актуально для рынка США). Преимущество использования длинного пут-опциона заключается в том, что для владения одним контрактом требуется меньше капитала по сравнению с затратами на владение 100 акциями, и риск убытков ограничивается стоимостью опционного контракта.
Рыночные перспективы длинного пута
Длинный пут покупается, когда покупатель считает, что цена базового актива упадет хотя бы на стоимость премии к истечению срока. Страйк-цены дальше от денег(опционы с более высоким страйком) будут дешевле, но с меньшей вероятностью успеха. Чем дальше страйк-цена от денег, тем более медвежий прогноз делает трейдер, покупающий опцион пут. Но и потенциальная прибыль в таком случае намного выше.
Как построить длинный пут
Позиция длинного пута открывается, когда покупатель покупает контракт на пут-опцион. Путы перечислены в опционном деске и предоставляют соответствующую информацию для каждой страйк-цены и доступного срока истечения, включая цену спроса и предложения. Стоимость входа в сделку называется премией. Рыночные участники учитывают несколько факторов для оценки стоимости премии опциона, включая страйк-цену относительно цены акции, время до истечения срока и волатильность.
Диаграмма выплат для длинного пута
Диаграмма выплат для длинного пута проста. Максимальный риск ограничивается стоимостью опциона. Потенциал прибыли неограничен. Чтобы окупиться по сделке к истечению срока, цена акции должна превысить страйк-цену на стоимость длинного пут-опциона. Например, если длинный пут-опцион со страйк-ценой $100 приобретается за $5.00, максимальный убыток определен в $500, а потенциал прибыли неограничен, если акция продолжит падать. Однако базовая акция должна быть ниже $95 к моменту истечения, чтобы реализовать прибыль.
Вход в длинный пут
Чтобы войти в позицию длинного пута, отправляется ордер на покупку (BTO) брокеру. Ордер либо исполняется по цене спроса (рыночный ордер), либо по конкретной цене, которую инвестор готов заплатить (лимитный ордер). Покупка пут-опциона приводит к списанию денег с торгового счета.
Выход из длинного пута
Есть несколько способов выйти из позиции длинного пута. В любое время до истечения срока может быть введен ордер на продажу (STC), и контракт будет продан по рыночной цене или по цене лимита. Премия, полученная при продаже, будет зачислена на счет. Если контракт продается за большую премию, чем была изначально уплачена, реализуется прибыль. Если контракт продается за меньшую премию, чем изначально уплачено, реализуется убыток. Если длинный пут-опцион находится в деньгах (ITM) к моменту истечения, держатель контракта может выбрать исполнение опциона и продать 100 акций по страйк-цене. Если длинный пут-опцион находится вне денег (OTM) к моменту истечения, контракт истечет без денег, и реализуется полный убыток.
Воздействие временного распада на длинный пут
Оставшееся время до истечения срока и подразумеваемая волатильность составляют внешнюю стоимость опциона и влияют на цену премии. При прочих равных условиях опционные контракты с более длительным временем до истечения срока будут иметь более высокие цены, потому что есть больше времени для того, чтобы опцион вошел в деньги(ITM, in the money).