Русский Vega trader
Проданный спрэд PUT
Проданный спрэд PUT (бычий пут-спрэд) — двухногая опционная стратегия с ограниченным риском и нейтрально-бычьим прогнозом. Продаётся пут с более высоким страйком и покупается пут с более низким страйком с одной датой экспирации, формируя чистый кредит. На графике ниже представлен спрэд с проданным путом страйк 100 по $5, купленным путом страйк 95 по $2 и диаграмма прибылей-убытков.
Греки и эта стратегия
| Грек | Поведение |
|---|---|
| Дельта | Положительная. Бычий уклон с меньшим модулем, чем у голого короткого пута. |
| Тета | Положительная. Временной распад помогает, пока акция выше страйка короткого пута. |
| Гамма | Отрицательная. Резкое падение усиливает отрицательную дельта-экспозицию, хотя длинное крыло ограничивает убыток. |
| Вега | Отрицательная. Рост волатильности вредит; сжатие волатильности помогает продавцу кредитного спрэда. |
Обзор проданного спрэда PUT
Проданный спрэд PUT объединяет короткий пут с более высоким страйком и длинный пут с более низким страйком. Длинный пут ограничивает риск голого короткого пута, поэтому максимальный убыток равен ширине спрэда минус полученный кредит. Каждый контракт эквивалентен 100 акциям базового актива (актуально для рынка США).
Рыночные перспективы проданного спрэда PUT
Трейдеры открывают проданный спрэд PUT, когда ожидают, что цена базового актива останется выше страйка короткого пута к экспирации или не упадёт настолько, чтобы угрожать полученной премии. Продажа путов дальше от денег повышает вероятность успеха, но снижает кредит. Стратегия часто используется для выражения бычьего или бокового прогноза с ограниченным риском.
Как построить проданный спрэд PUT
Позиция открывается продажей пута с более высоким страйком и одновременной покупкой пута с более низким страйком. Обычно обе ноги выставляются одним ордером на вертикальный спрэд. Чистый кредит равен премии проданного пута минус премия купленного пута. При построении сделки учитывают уровни поддержки, подразумеваемую волатильность и расстояние между страйками.
Диаграмма выплат для проданного спрэда PUT
Максимальная прибыль равна полученному кредиту и достигается, если к экспирации акция на уровне или выше страйка короткого пута. Максимальный убыток равен ширине спрэда минус кредит. Например, продажа пута $100 за $5.00 и покупка пута $95 за $2.00 дают кредит $3.00 при ширине спрэда $5.00. Максимальная прибыль — $300 на контракт, максимальный убыток — $200. Нижняя точка безубыточности — страйк короткого пута минус кредит, в данном примере $97.
Вход в проданный спрэд PUT
Отправьте брокеру ордер на вертикальный кредитный пут-спрэд, указав страйки короткой и длинной ноги и лимитную цену чистого кредита. Ордер исполняется, когда рынок предоставляет не меньше указанного кредита. Открытие спрэда зачисляет на счёт чистую премию за вычетом комиссий.
Выход из проданного спрэда PUT
Закройте спрэд до экспирации, выкупив короткий пут и продав длинный пут одним ордером. Если спрэд закрывается дешевле первоначального кредита, разница остаётся прибылью. При экспирации, если обе ноги вне денег, позиция сгорает без стоимости и вы сохраняете весь кредит. Если акция ниже страйка короткого пута, возможен риск исполнения — потребуется закрытие или перенос позиции.
Воздействие временного распада на проданный спрэд PUT
Временной распад обычно работает в пользу продавца спрэда, когда базовый актив остаётся выше страйка короткого пута. По мере приближения экспирации внешняя стоимость обоих путов снижается, что уменьшает стоимость закрытия спрэда. Изменения подразумеваемой волатильности влияют на обе ноги и могут изменить стоимость спрэда до экспирации.