Русский Vega trader
Купленный спрэд PUT
Купленный спрэд PUT (медвежий пут-спрэд) — двухногая опционная стратегия с ограниченным риском и медвежьим прогнозом. Покупается пут с более высоким страйком и продаётся пут с более низким страйком с одной датой экспирации, формируя чистый дебет. На графике ниже представлен спрэд с купленным путом страйк 100 по $5, проданным путом страйк 95 по $2 и диаграмма прибылей-убытков.
Греки и эта стратегия
| Грек | Поведение |
|---|---|
| Дельта | Отрицательная. Медвежья экспозиция, ограниченная коротким путом с более низким страйком. |
| Тета | Отрицательная. Временной распад вредит, если базовый актив не падает. |
| Гамма | Положительная, но ограниченная. Дельта становится более отрицательной при падении; прибыль ограничена на сильном снижении. |
| Вега | Положительная. Рост подразумеваемой волатильности увеличивает стоимость спрэда; снижение IV вредит. |
Обзор купленного спрэда PUT
Купленный спрэд PUT объединяет длинный пут с более высоким страйком и короткий пут с более низким страйком. Короткий пут снижает стоимость длинного и ограничивает максимальную прибыль величиной ширины спрэда минус уплаченный дебет. Максимальный убыток ограничен чистым дебетом. Каждый контракт эквивалентен 100 акциям базового актива (актуально для рынка США).
Рыночные перспективы купленного спрэда PUT
Трейдеры открывают купленный спрэд PUT, когда ожидают умеренное снижение базового актива до экспирации. В отличие от длинного пута, короткий пут с более низким страйком ограничивает потенциал падения, но снижает стоимость входа. Стратегия выражает медвежий прогноз с ограниченным риском и меньшими затратами, чем покупка пута без спрэда.
Как построить купленный спрэд PUT
Позиция открывается покупкой пута с более высоким страйком и одновременной продажей пута с более низким страйком. Обычно обе ноги выставляются одним ордером на вертикальный спрэд. Чистый дебет равен премии купленного пута минус премия проданного пута. Выбор страйков, срока экспирации и волатильности определяет профиль риска и доходности.
Диаграмма выплат для купленного спрэда PUT
Максимальный убыток равен уплаченному дебету и возникает, если к экспирации акция на уровне или выше страйка длинного пута. Максимальная прибыль равна ширине спрэда минус дебет. Например, покупка пута $100 за $5.00 и продажа пута $95 за $2.00 дают дебет $3.00 при ширине спрэда $5.00. Максимальный убыток — $300 на контракт, максимальная прибыль — $200. Верхняя точка безубыточности — страйк длинного пута минус дебет, в данном примере $97.
Вход в купленный спрэд PUT
Отправьте брокеру ордер на вертикальный дебетовый пут-спрэд, указав страйки длинной и короткой ноги и лимитную цену чистого дебета. Ордер исполняется, когда рынок принимает указанный дебет или лучше. Открытие спрэда списывает с счёта чистую премию плюс комиссии.
Выход из купленного спрэда PUT
Закройте спрэд до экспирации, продав длинный пут и выкупив короткий пут одним ордером. Если стоимость спрэда выросла выше входного дебета, фиксируется прибыль. При экспирации, если акция ниже страйка короткого пута, обе ноги могут быть исполнены или рассчитаны наличными по правилам брокера, что даёт максимальную стоимость спрэда.
Воздействие временного распада на купленный спрэд PUT
Временной распад работает против купленного спрэда PUT, когда базовый актив остаётся выше страйка длинного пута, снижая стоимость обоих путов. Если акция падает и оба пута сохраняют внутреннюю стоимость, влияние распада к экспирации ослабевает. Рост подразумеваемой волатильности обычно увеличивает стоимость спрэда; снижение волатильности уменьшает её.