Русский Vega trader
Проданная железная бабочка
Проданная железная бабочка — четырёхногая опционная стратегия с ограниченным риском и нейтральным прогнозом. Продаются колл и пут «в деньгах» и покупаются вне-денежные крылья, формируя чистый кредит. На графике ниже представлена бабочка с коротким коллом и путом страйк 100 по $5, длинным коллом страйк 105 по $2, длинным путом страйк 95 по $2 и диаграмма прибылей-убытков.
Греки и эта стратегия
| Грек | Поведение |
|---|---|
| Дельта | Близка к нулю у центра. Становится направленной при отходе цены от «пин»-страйка. |
| Тета | В целом положительная при закреплении у центра — распад короткого стрэддла превышает распад длинных крыльев. |
| Гамма | Отрицательная в чистом виде у центра. Сильные движения требуют быстрой корректировки дельты против позиции. |
| Вега | Отрицательная. Выигрывает от снижения подразумеваемой волатильности; рост волатильности вредит. |
Обзор проданной железной бабочки
Проданная железная бабочка объединяет короткий стрэддл на центральном страйке с длинными защитными крыльями на более высоком и низком страйках. Длинные крылья ограничивают максимальный убыток величиной ширины спрэда минус полученный кредит. Максимальная прибыль равна чистому кредиту и возникает, если к экспирации акция закрывается на центральном страйке. Каждый контракт эквивалентен 100 акциям базового актива (актуально для рынка США).
Рыночные перспективы проданной железной бабочки
Трейдеры открывают проданную железную бабочку, когда ожидают, что базовый актив останется у центрального страйка до экспирации. Стратегия получает премию с короткого стрэддла, ограничивая риск длинными крыльями. Это распространённый способ выразить прогноз бокового движения с ограниченным риском по сравнению с голым проданным стрэддлом.
Как построить проданную железную бабочку
Позиция открывается продажей колла и пута на центральном страйке и одновременной покупкой колла с более высоким страйком и пута с более низким страйком. Обычно все четыре ноги выставляются одним сложным ордером. Чистый кредит равен премии стрэддла минус стоимость крыльев.
Диаграмма выплат для проданной железной бабочки
Максимальная прибыль равна полученному кредиту и возникает, если к экспирации акция закрывается на центральном страйке. Максимальный убыток равен ширине крыла минус кредит. Например, продажа стрэддла $100 за $10.00 и покупка крыльев $95/$105 за $4.00 даёт кредит $6.00 при ширине структуры $5.00. Максимальная прибыль — $600 на контракт, максимальный убыток — $400.
Вход в проданную железную бабочку
Отправьте брокеру ордер на продажу железной бабочки, указав все четыре страйка, экспирацию и лимитную цену чистого кредита. Ордер исполняется, когда рынок предоставляет указанный кредит или лучше. Открытие позиции зачисляет на счёт чистую премию минус комиссии.
Выход из проданной железной бабочки
Закройте позицию до экспирации, развернув все четыре ноги одним сложным ордером. Если позицию можно закрыть дешевле первоначального кредита, разница остаётся прибылью. При экспирации, если акция отошла от центра, одна или несколько ног могут потребовать управления исполнением.
Воздействие временного распада на проданную железную бабочку
Временной распад обычно работает в пользу продавца железной бабочки, когда базовый актив остаётся у центрального страйка. Короткий стрэддл теряет внешнюю стоимость быстрее длинных крыльев, что снижает стоимость закрытия позиции. Изменения подразумеваемой волатильности влияют на все четыре ноги.